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透過財務報表看風險

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                                              透過財務報表看風險
 
                                               ——《財務報表分析與風險防范》培訓學習心得
 
       作為一名專業的擔保業務人員,學會看財務報表,是一項基本的專業技能,如果不能透過這些數據了解企業真實的經營狀況,將風險提前預判,那會給擔保公司帶來莫大的風險,有的則是無法彌補的損失。3月12日,我代表擔保集團參加中國融資擔保業協會組織的廈門培訓班,此次業務培訓,對外經貿大學的王秀麗教授專門針對擔保業同仁,給我們教授了如何通過財務報表的分析來做好風險防范工作??緯逃汕持遼?,實用性很強。
 
       第一部分是財務報表,王教授不講“借貸”而講“加減”,將一張復雜的資產負債表變為簡單的財務等式,逐步將一些科目引出,隨即又引出資產負債表、利潤表、現金流量表等三張財務報表等式平衡的勾稽關系。王教授引用上市公司的例子,真實又有說服力,通過一汽轎車三年的資產、負債、所有者權益等三個數據,去分析對比企業經營狀況惡化的趨勢;通過湘油科技的利潤結構質量,來說明不是有利潤就一定代表經營狀況良好,許多企業會依靠不是常態化的營業外收入來營造盈利假象,從而掩蓋主營衰退的事實;通過財務數據,識別財務造假,如:ST*春暉明明收入較上年下降37%,但年末卻能扭虧為盈,計算費用,普通員工的工資是每月275元,高管的工資是每月1800元,低得不合常理。這里王教授重點講述了北美資本市場上的渾水投資公司如何通過詳細研讀公開資料、調查關聯方、對公司實地調研、調查供應商(核實進貨的真實性)、調研客戶(核實銷售收入的真實性)、重估公司價值等方式狙擊了東方紙業、綠諾國際、中國高速頻道、多元環球水務、嘉漢林業和分眾傳媒等中國的上市公司。從而總結出這些以融資為目的的企業無外乎有三類造假表象,一是資產被高估,二是負債被低估,三是所有者權益被高估,我們只要仔細甄別,總會看到蛛絲馬跡,抽絲剝繭后,就能看到真實的內容。
 
       第二部分是經營、籌資、投資三大戰略的綜合分析,王教授通過三張報表的關聯性,將企業的運營分為三塊,每一塊都在三張報表的具體科目中有所反應,重點講述了經營戰略在投入、產出、庫存、成本效益、回款能力、競爭優勢、現金充足率等七個方面的表象,從而來分析企業經營的優劣,其次簡要的講述了投資和籌資的合理配比,以及負債結構、股權結構對企業的影響。
 
       此次的課程時間只有一天半,只感覺時間太短,意猶未盡。王教授并未從會計做賬的角度去講解,而是從經營者和投資人的角度去分析我們的企業,這使得一個個財務數據變成了會表達的文字。我過去看報表,過度依賴于當期數據所呈現的內容,而忽視了以往數據的對比,通過這次的學習,我認識到了沒有對比,就不能了解一個企業發展的過程,而往往這樣的過程,才能說明企業的經營質量;其次,我對現金流量表又有了深刻的認識,今后不再是以利潤為王道,透過現象看本質,去偽存真,識別財務報表的真實性,從而來防范風險;最后,我學會了去繁從簡,將企業的報表還原成最簡單的等式,不在糾結于那些具體科目項下的哪一項,而是從大的??槿朧?,看到投資人、經營者的真實意圖,是以經營為目的,還是以投、融資為目的。
 
       通過學習,我也看到了我們過去在調查過程中做的不夠的地方,建議大家今后在項目調查中能夠做到以下兩點:
 
       一、財務與實際相結合,以真實現象印證財務數據來了解企業真偽。
 
       我們過去的調查,往往時間比較緊,應該調查的內容并未調查清楚,使得調查怕推敲,難印證。這點我們要學習渾水公司,他們的現場調查:觀察工廠環境、機器設備、庫存,甚至偷偷在廠區外觀察進出廠區的車輛運載情況,拍照取證,評估時機業務量;詢問公司的經營情況,與工人及工廠周邊的居民交流,了解公司的真實運營情況。另外,他們還重點調查上下游客戶,調查上游供應商,印證生產的真實性;通過調研下游客戶,核實銷售收入的真實性。其方式無外乎網絡調查、電話詢問、實地該談,就是這樣簡單的方式,讓他們發現了多元環球水務的80多個經銷商的電話基本打不通,能打通的公司,也從未聽說過多元環球水務;通過逐一核對各個客戶對東方紙業的實際采購量,最終判斷出東方紙業虛增收入。如果能做到這樣詳細的調查,就一定能了解企業的真實運營狀況。
 
       二、關注企業的經營、投資、籌資等三大戰略,尤其是經營戰略。
 
       關注經營業務循環鏈條也是調查的重要環節。首先要了解企業的投資方向,是投向研發還是固定資產亦或是存貨,從這些投資可以預判企業未來的成長性,如果生產型企業每年的固定資產投資和研發投資持續下降或是根本不投資,那么未來的發展則令人堪憂,因為新技術或一些替代品終將會讓企業落后甚至被淘汰;二是要通過存貨周轉及其質量,來看看企業產品生產、出貨的快慢,從而推斷出經營的好壞,看看原材料是否已經是積壓了好久,看看存貨的生產日期,是供不應求,還是根本沒有要;三是通過收入的產品結構、客戶定位、營銷策略等看收入質量,這三塊說白了就是“賣什么”、“賣給誰”、“怎么賣”,通過對比幾年毛利率和核心利潤,判斷盈利能力;四是通過下游客戶看回款,看看這些客戶的經營是否正常,貨款是不是還能收回;最后通過現金流看企業貨幣資金的管理能力,企業是有利潤沒現金流,還是有現金流沒利潤,看看形成結果的原因是什么,有利潤沒現金,有可能是根本收不回來,實際資金回籠很差,有現金流沒利潤,也許是融資過度,這種企業再融資風險會更大。
 
       總之,此次培訓收益良多,希望我的心得和建議能給大家一起啟示。

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